A Warner Bros. Discovery reforçou seu compromisso com o acordo de venda firmado no mês passado com a Netflix e descartou, pela segunda vez, uma tentativa de aquisição apresentada pela Paramount Skydance. Apesar das investidas da empresa liderada por David Ellison, a companhia optou por seguir com o negócio já acordado, ignorando as propostas concorrentes.
Em 22 de dezembro, a Paramount Skydance apresentou uma versão aprimorada de uma oferta anteriormente rejeitada. A nova proposta incluía uma garantia pessoal de US$ 40,4 bilhões de Larry Ellison, fundador da Oracle e pai de David Ellison, com o objetivo de viabilizar financeiramente a operação. Ainda assim, a Warner Bros. Discovery rejeitou oficialmente a oferta nesta semana.
Avaliada em US$ 30 por ação em dinheiro, a proposta revisada também previa uma indenização de US$ 5,8 bilhões caso a transação não fosse concluída, cláusula semelhante à prevista no acordo com a Netflix.
Mesmo com esses ajustes, a empresa concluiu que os termos apresentados não justificavam o rompimento do compromisso já assumido.
Em comunicado, a Warner Bros. Discovery classificou a oferta da Paramount Skydance como “inadequada”, citando o valor insuficiente para seus acionistas. O conselho de administração também demonstrou preocupação com a capacidade real da proponente de concluir a operação, além dos riscos financeiros e custos potenciais envolvidos em caso de fracasso do negócio.
O conselho foi ainda mais contundente ao definir a proposta como “a maior aquisição alavancada da história”, indicando que a Paramount Skydance precisaria assumir um nível elevado de endividamento para concretizar a transação — fator considerado decisivo para a rejeição.
Warner Bros. Discovery reforça preferência pela Netflix e descarta riscos da oferta da Paramount Skydance
A Warner Bros. Discovery afirmou que, mesmo com o aumento da cláusula de indenização na segunda proposta da Paramount Skydance, elevada para US$ 5,8 bilhões em caso de fracasso da transação, os riscos financeiros permanecem elevados.
Segundo a companhia, a eventual desistência do negócio ainda implicaria o pagamento de US$ 2,8 bilhões à Netflix, além de juros adicionais sobre a dívida e uma multa de US$ 1,5 bilhão por não concluir a troca de dívida, reduzindo a proteção líquida oferecida pela Paramount Skydance a apenas US$ 1,1 bilhão.
Em avaliação do conselho de administração, o valor líquido das taxas regulatórias previstas na oferta da Paramount corresponderia a apenas 1,4% do valor patrimonial da transação, percentual considerado “inaceitavelmente baixo” e insuficiente para compensar eventuais prejuízos operacionais.
A empresa reforça que essa estrutura não oferece segurança adequada diante da complexidade do negócio.
Detentora de franquias como Harry Potter, O Senhor dos Anéis e DC Comics, a Warner Bros. Discovery considera a proposta da Netflix significativamente mais confiável.
A plataforma de streaming, sediada em Los Gatos, possui capitalização de mercado estimada em US$ 400 bilhões e fluxo de caixa positivo de US$ 12 bilhões, o que, na visão da companhia, garante maior capacidade de execução.
Em contraste, a Paramount Skydance é descrita como uma empresa de menor porte, mais dependente de financiamento externo, com fluxo de caixa negativo e ações classificadas como de alto risco.
Outro ponto de preocupação é o prazo estimado para a conclusão da operação, que poderia se estender entre 12 e 18 meses, ampliando a possibilidade de desistência ao longo do processo.
Diante desse cenário, tudo indica que, salvo uma reviravolta de última hora, o acordo firmado em 5 de dezembro entre a Warner Bros. Discovery e a Netflix deverá ser efetivado, consolidando a preferência da companhia por uma transação considerada mais segura e financeiramente robusta.
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